日期：2025-07-09 17:26:32
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来源：金十数据
“七巨头”组合正在经历一场洗牌。顶级科技基金经理维马尔·帕特尔表示，特斯拉和苹果因竞争加剧、增长乏力等问题已不再适合长期持有。
顶级科技基金经理认为，甲骨文和博通现在是更值得买入的标的。原因如下：如果你投资了所谓的“七巨头”科技股，现在可以通过一个操作来提升你的投资组合表现：踢出特斯拉（TSLA.O）和苹果（AAPL.O）。
保留其他五只股票：英伟达（NVDA.O）、微软（MSFT.O）、亚马逊（AMZN.O）、Meta Platforms（META.O）和Alphabet（GOOGL.O））。
然后，用甲骨文（ORCL.N）和博通（AVGO.O）替代特斯拉和苹果。
这是不是“七巨头”的一次升级？这是哥伦比亚赛利格曼全球科技基金（Columbia Seligman Global Technology Fund，代码SHGTX）经理维马尔·帕特尔（Vimal Patel）的建议。听听他的理由并不吃亏，因为据Morningstar Direct的数据，他管理的基金在过去五年里年化回报率比同类基金高出六个百分点。
帕特尔的背景也颇具科技投资的说服力。他拥有电气工程的高等学位，曾在科技行业工作，后转入基金管理。而且，他和团队就驻扎在前沿科技创新的核心地带——加州门洛帕克。
先说“踢出”的原因：
特斯拉：
这家电动车制造商曾是一个值得持有的明星股票，但现在或许是该离场的时候了，帕特尔表示。
与许多科技基金不同，帕特尔管理的基金并不持有特斯拉股票。原因之一是：特斯拉在电动车市场正面临来自传统汽车制造商和中国本土品牌的激烈竞争。他预计，特斯拉的销售增速将放缓，价格战将导致利润率缩水。“现在整个市场就是一场价格战，”他说。
至于特斯拉的机器人出租车和人形机器人Optimus的前景？帕特尔表示，还无法判断特斯拉能否打赢Waymo，更别提机器人是否能落地。“我们不会为希望和梦想买单，”他说。
苹果：
苹果受益于其封闭的生态系统和用户的忠诚度，但用户对iPhone的升级已经产生疲劳。“我们一直在等待iPhone的增长周期，但它始终没有出现，”帕特尔表示。他还指出，苹果在人工智能方面的表现也令人失望。
第三个问题是地缘政治风险。尽管苹果已经将部分供应链迁往印度，但依然有大量产品来自中国，这使其在中美贸易战中处于不利地位。“在七巨头中，苹果受到的冲击最大，”帕特尔说。“它们在应对关税方面处境最差。”他的基金在3月31日时仍持有苹果，但配置权重低于基准水平。
再来看“新入列”的两家公司：
甲骨文：
作为长期以来的数据库软件巨头，甲骨文过去营收增长稳定在中个位数（5%左右）。但随着其“Oracle云基础设施（OCI）”业务的壮大，这一切正在发生重大改变。OCI正逐步挑战亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云平台（GCP）。“它们正在成为下一个超大规模云服务商（hyperscaler），”帕特尔说，“他们开始展示实力了。”
甲骨文最新一季度的云业务营收（基础设施+应用）同比增长27%，达到67亿美元，总营收增长11%，至159亿美元。CEO Safra Catz在财报电话会议中称：“我们实现了两位数营收增长，而且还会继续增长，即使公司规模不断扩大。”她预测未来12个月云营收将增长40%，“甲骨文正迅速成为全球最大的云应用公司之一，同时也是全球最大的云基础设施公司之一。”
甲骨文还是人工智能的一个重要受益者。公司提供“Oracle 23 AI”产品，帮助企业将大语言模型（LLM）应用于其存储在甲骨文数据库中的私有数据。“我们让企业能利用自己的数据和AI模型，而其他任何公司做不到这一点，”联合创始人兼首席技术官Larry Ellison在财报会上说，“因此我们的数据库业务将出现爆发式增长。”
综合来看，甲骨文未来一年营收预计将增长16%，达到670亿美元，而过去12个月的增速为9%。
博通：
大型云服务商（如亚马逊、Alphabet和微软）愿意为英伟达的通用型“商用芯片（merchant silicon）”支付高价，部分原因是其编程能力强，但这些芯片价格昂贵、功耗也大。
为了降低成本，这些云巨头开始自己设计应用专用芯片（ASIC），虽然灵活性较差，但成本与功耗也随之降低。同时，还能开发出与竞争对手差异化的定制服务。例如，Alphabet就使用名为TPU的定制芯片用于AI训练和推理。
而博通在这其中扮演了关键角色，帮助这些公司设计定制芯片。帕特尔表示：“与其砸钱买英伟达，云服务商更倾向于让博通代工定制芯片，这大幅降低了成本与能耗。”
博通最新一季度AI芯片营收增长46%，达到44亿美元，带动总营收增长20%，至150亿美元。公司预计下一季度AI芯片营收将同比增长60%，达到51亿美元。
此外，博通还为思科（CSCO.O）和Arista Networks（ANET.N）等公司提供网络芯片（用于交换与路由），并为智能手机供应无线芯片。截至第一季度末，博通是帕特尔基金持仓中最大的重仓股。
至于其余的“七巨头”，帕特尔的简评如下：
英伟达将持续受益于AI基础设施的强劲需求。随着企业AI产品（如微软Copilot）兴起，英伟达将迎来新一波增长。云巨头们在一季度财报中上调资本支出计划，打消了市场对低成本竞争者如DeepSeek的担忧。
微软和亚马逊也会因AI推动的云服务需求继续增长。
Meta将受益于AI在广告创意方面的应用。
亚马逊零售业务、Meta和Alphabet的广告业务等可选消费板块有望持续坚挺，因为经济整体表现良好。
Alphabet的估值目前为未来收益的19.4倍，比过去五年平均估值低17%。尽管市场担忧AI搜索会颠覆Google搜索业务，但Alphabet的AI搜索服务“AI Overview”表现稳定，有力抗衡ChatGPT等竞品。
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